Thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc về thanh khoản trong nửa đầu tháng 7. Theo số liệu thống kê, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đạt mức ấn tượng từ 30.000 đến 32.000 tỷ đồng/phiên, thậm chí có phiên vượt mốc 34.000 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây.
Sự gia tăng mạnh mẽ này có thể phản ánh phần nào kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, cũng như hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt qua các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm. Đáng chú ý, lực đẩy lớn nhất của thanh khoản vẫn đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, những người chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường.
Một đặc điểm đáng lưu ý là sự luân chuyển dòng tiền nhanh chóng, cùng với việc sử dụng margin phổ biến trong nhóm cổ phiếu này, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’. Điều này phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng trong hoạt động giao dịch của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Thực tế, động thái bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu tài chính, công nghệ và bất động sản.
Với mức P/E thị trường hiện ở khoảng 14,5-15 lần – cao hơn trung bình ba năm gần đây, việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn được tiến hành một cách thận trọng. Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, dòng tiền dài hạn cần quay trở lại làm trụ cột, đi kèm với các biện pháp cải cách thể chế và nâng cao chất lượng doanh nghiệp.
Một yếu tố quan trọng khác là việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng – như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, chứng quyền có đảm bảo – sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm bớt sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy, từ đó nâng cao tính bền vững và giảm thiểu các rủi ro hệ thống.
